央行等額續作1875億MLF 分析：快要迎來「開閘」

今日央行等額續作1875億元（人民幣，下同）1年期MLF，利率3.30%，與上期持平，並有1880億元MLF到期。至此，央行已連續30個工作日未開展逆回購操作，不過分析指出，市場資金面仍保持寬松狀態，且馬上就要迎來「開閘」。

《上海證券報》指出，今日MLF等量續作利率保持不變，也基本符合市場判斷，多位受訪分析師表示，由於內外部環境變化尚待觀察，人民銀行近期可能不會有相應的降息操作，對此，有市場人士判斷，降息發生在2019年二季度的可能性較大。

截至今日，央行已連續30個工作日未開展逆回購操作，不過市場資金面仍保持寬松狀態，且馬上就要迎來「開閘」：12月7日，財政部、中國人民銀行即將開展1000億元中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標。

《中國證券報》分析稱，盡管當前銀行體系流動性總量仍處較高水平，但本次1個月期國庫現金定存正好滿足商業銀行跨年需求，這一操作體現了央行對年末流動性的提前呵護。進一步看，年底擾動因素較少，同時流動性保持合理充裕的政策基調未變，資金面大概率將保持平穩，有助為A股市場企穩修復營造較好的流動性環境。

從市場表現看，12月首周資金面維持寬松，貨幣市場利率多數下行。不過也有機構指出，四季度商業銀行仍面臨一定的流動性壓力，主要源於302號文以及流動性監管等因素，10月初以來同業存單利率快速上行，就預示市場對於關鍵時點的擔憂仍存，因此流動性時點波動仍需關注。

中信證券固收首席分析師表示，今年以來，央行流動性投放表現出明顯的縮短放長特征，以「MLF＋降准」為主要投放方式，逆回購規模降低並向短期集中，說明結構性融資問題已成為貨幣政策關注的重點。考慮到年末銀行考核壓力較大，市場流動性需求較高，預計央行或以增加逆回購或MLF操作的方式進行對衝。

聯訊證券宏觀研究組張德禮認為，暫停逆回購的意義，可能意味著央行思路已經變了，重點在於疏通，讓錢從銀行體系流向實體。